Investoři nasadili růžové brýle. Zlatý listopad podílových fondů
14. 12. 2023
Listopad byl pro investory jedním z nejúspěšnějších měsíců za kolik let. Americké akcie vyskočily skoro o devět procent, evropské o osm. Dluhopisové trhy nezaostávaly. Vývoj podílových fondů komentuje Martin Mašát, investiční stratég skupiny Partners.
Trhy po dlouhé době začaly vidět svět růžověji. Investoři soudí, že snížení základních úrokových sazeb centrálních bank je nedaleko a že se uvolní utažené měnové politiky.
S tím mají zlevnit půjčky pro firmy, a tedy i investice do rozvoje, které jednou přinesou vyšší zisky.
Americké akciové burzy zažily druhý nejlepší listopad od roku 1980. Růst nezpomalila ani čísla z trhu práce, ani pokles úrovně úspor kvůli silné spotřebě. Chuť utrácet ale americké spotřebitele může rychle přejít. První vlaštovkou předznamenávající zpomalení americké ekonomiky může být rostoucí počet problémů se splácením úvěrů na kreditních kartách.
Česká ekonomika nemá nejlepší vyhlídky. Hrubý domácí produkt ve třetím čtvrtletí klesl a statistický úřad potvrdil pokles i v meziročních datech. Pohybujeme se v pásmu recese. Reálný hrubý národní produkt ani nedosáhl úrovně před covidem, v Evropě patříme k nejpomaleji rostoucím zemím.
Německá ekonomika, na kterou je ta naše nejvíc navázaná, nás tentokrát z recese nevytrhne. Sama v posledním čtvrtletí klesla a do recese nemá daleko.
Ani tato tvrdá makroekonomická data ale investory neodradila od nákupů akcií, takže například německý index DAX je u svých maximálních hodnot.
Dluhopisům zas pomáhala nižší inflace, která zvyšuje poptávku po dlouhodobých výnosech. Takže ceny dluhopisů ve fondech rostou.
Inflace klesá skoro všude. Jednou z mála výjimek je Česko. Domácí inflace se dostala nad osm procent a chvíli tam vydrží. Neznamená to ale, že by se tak prudce zdražovalo. Je to statistický důsledek toho, jak vláda loni v říjnu nechala zadotovat energie.
Nicméně tento efekt brzy zmizí a v prvním čtvrtletí se podle prognózy České národní banky inflace rychle dostane na úroveň tří nebo čtyř procent.
Menší strach z inflace a vysokých úroků působil pozitivně na ceny všech finančních aktiv, a proto více než solidní čísla ukázaly jak akciové, tak dluhopisové podílové fondy.
K lepší náladě na trzích přispěly kromě očekávání uvolněnější měnové politiky i solidní výsledky firem a nižší ceny energií. Na rozdíl od loňska se tak akcioví investoři letos těší nadprůměrnému zhodnocení. Je tu ale taky dost rizik, na která se zapomíná: pořád je tu jistá pravděpodobnost příchodu tvrdé recese, jsou tu rizika geopolitická a ani sazby nemusí klesat podle očekávání.
Průměrná výkonnost korunových globálně diverzifikovaných akciových fondů nabízených v České republice se pohybovala v listopadu okolo 6,2 procenta. Za posledních 12 měsíců jsou investoři v plusu v průměru o 7,3 procenta.
Index PIF-SPEC, do kterého Partners řadí akciové fondy, které se specializují na akcie konkrétních regionů nebo ekonomické sektory, měl v listopadu průměrnou výkonnost 4,9 procenta. Hlavním důvodem rozdílu je nízký výkon fondů zaměřených na střední a východní Evropu a akcie nerozvinutých zemí. Například česká burza v listopadu přidala pouhých 1,7 procenta, zatímco index světových akcií vyrostl o devět procent.
Výnosy českých státních dluhopisů klesaly nejen v souladu s výnosy státních dluhopisů v zahraničí. Nad očekávání dobře se vyvíjel i deficit státního rozpočtu. Navíc ratingová agentura Moody’s zlepšila výhled ratingu Česka z negativního na pozitivní.
Nižší inflace přináší větší poptávku po výnosech dlouhodobých dluhopisů a posouvá jejich ceny výš. Dluhopisové fondy mají tedy letos výkonnost nad průměrem. Jejich podílníci se můžou těšit, že rezervy se jim v budoucnu zhodnotí nejenom nominálně, ale doopravdy. Výnos držených dluhopisů se pohybuje mezi čtyřmi a šesti procenty, vysoko nad inflačním cílem centrální banky.
Průměrné zhodnocení dluhopisových fondů (index PIF-DLUH) za poslední měsíc bylo 1,2 procenta. Za posledních 12 měsíců jsou konzervativní fondy o 6,1 výš.
Rizikovější dluhopisy (index PIF–HY) díky pozitivní náladě na akciových trzích a poklesu rizikových přirážek skončily v listopadu s pozitivním zhodnocením 2,4 procenta. Meziročně jsou výš o 7,4 procenta.
Když rostou jak akcie, tak dluhopisy, smíšeným fondům, které jsou poskládané z obou typů aktiv, nezbývá než růst taky. I smíšené fondy tedy svým majitelům připsaly klientům kladné zhodnocení. Jejich průměrná hodnota vzrostla meziměsíčně o 3,7 procenta a meziročně jsou 5,5 procenta ve zisku.
Zdroj: peníze.cz
