Česká národní banka: Sazby vzhůru!
8. 2. 2018
Únor bílý, koruna dál sílí. A sílit bude, bez ohledu na meteorologické podmínky. Zvlášť když Česká národní banka neprotestuje, naopak je ráda, že něco chladí ekonomiku rozpálenou horečným růstem.
V lednu se hodnotívá starý rok, protože se toho ale také v lednu dost stalo, budeme se za rokem 2017 ohlížet jen velmi výběrově: Česká republika se mohla chlubit jednou z nejnižších nezaměstnaností na světě. Saldo rozpočtu sice zůstalo ještě nepatrně záporné, ale bylo o několik desítek miliard lepší, než se plánovalo. Velikost veřejného dluhu vzhledem k HDP klesala a je na úrovni, kterou by mu většina zemí záviděla… A tak není divu, že koruna posilovala.
V pasti růstu
Ekonomický růst našeho nejbližšího a nejdůležitějšího obchodního partnera Německa, levná koruna a nízké úroky: to jsou okolnosti, které tlačí nahoru i naši ekonomiku. Tak razantně, že centrální banka brzdí růst nejen zvyšováním sazeb, ale nechává vytrvale dost svižně posilovat českou korunu. O současném blahobytu hovoří deficit rozpočtu – pouhých šest miliard korun oproti plánovaným šedesáti miliardám. Nezaměstnanost pod tři procenta koresponduje s problémy zaměstnavatelů sehnat pracovníky. Růst výkonu průmyslu o 8,5 procenta za rok 2017 je také excelentní.
Zatím posledního zvýšení úrokových sazeb jsme se dočkali 2. února. Hlasování bankovní rady bylo jednomyslné a základní sazba vyrostla na 0,75 procenta. O zvýšení sazeb se mluvilo už před prosincovým zasedáním, ale centrální banka si odvahy dodala až nyní, počkala si na novou makroekonomickou zprávu. Prozatím to ale vypadá, že brždění ekonomiky sazbami a silnější korunou nestačí. Na druhou stranu bylo vyznění následné tiskové konference guvernéra Jiřího Rusnoka spíše mírumilovnější a srazilo očekávání agresivnějšího zvedání sazeb.
Nová prognóza předpokládá, že inflace se bude držet nad cílem České národní banky po celý rok 2018. Centrální banka očekává další posilování koruny: v roce 2018 na průměrných 24,90 a v roce 2019 na 24,50 korun za euro. V prosinci bylo euro ještě za 25,50, na začátku února po zasedání bankovní rady jsme se už podívali na 25,20 koruny za euro. Můžeme se tedy těšit na další zlevňování zahraničního zboží, dokonce s posvěcením centrální banky. Pro zajímavost, koruna jen v lednu posílila oproti dolaru o další korunu z 21,30 na 20,30 korun za dolar.
Naprosto bezvýznamnou informací bylo pro trhy zvolení nového českého prezidenta.
Ze světa
Ze zahraničí zaujaly především zprávy o růstu Číny, který dosáhl 6,9 procenta. Je to víc, než se čekalo a rozhodně to pomohlo loňskému růstu cen akcií na asijských trzích.
Evropská centrální banka sice nezměnila měnovou politiku, ale přiznala znatelně lepší růst hospodářství. To stačilo: dluhopisy v Evropě začaly padat a jejich výnosy růst. Například výnosy pětiletých německých státních dluhopisů vzrostly z -0,2 na 0,1 procenta, konzervativní investoři, kteří už mají dost záporných výnosů, to pochopitelně kvitovali.
Pozitivní nálada na akciových trzích z konce roku se udržela i v lednu. Jen americké akcie rostly o víc než pět procent. Podobně pozitivně se vyvíjely i další trhy.
Co nás čeká
Ani v roce 2018 nečekáme pozitivní obrat u dluhopisů a konzervativních investic. Pomalu porostou jejich výnosy, ale na druhou stranu to bude znamenat pokles jejich cen. Od České národní banky očekáváme po posledním zvýšení ještě jedno zvýšení někdy kolem prázdnin. Také u koruny očekáváme další postupné posilování, což je navíc v souladu s prognózou ČNB.
U akcií je výhled mnohem nejistější, protože nedávný růst byl mnohem razantnější, než se očekávalo. Nikdo by se příliš nedivil, kdyby přišla korekce. Nicméně, i letos očekáváme další pozitivní růst cen akcií, ale mnohem nižším tempem, než by naznačoval začátek roku. Rychlý nárůst cen akcií v USA nyní nahrává spíše evropským akciím.
Zdroj: peníze.cz
